50 岁后该不该买股票？我的答案是：可以买，但别按「100 减年龄」那种老黄历去配。坦白讲，我自己父母快 70 了，我给他们做方案时早把那个公式扔了。
先说我一个读者，上海杨浦的老周，52 岁，前两年听人说了句「100 减年龄等于股票比例」，算下来自己该配 48% 的股票。他把手头 80 万养老钱扔了一半进 A 股，赶上 2022 年那波回调，亏了快 12 万。他老婆打电话给我，说老周整宿睡不着。我问他做没做过风险问卷，他说没有。其实核心问题不是股票该不该买，而是他根本不知道自己能承受多大波动。
「100 减年龄法」现在业内已经不太用了，更多人开始提「110 减年龄」甚至「120 减年龄」。你看，同样是 50 岁，100 减年龄给你 50% 股票，120 减年龄给你 70% 股票。差别这么大，你信哪个？说实话，我觉得这类公式只能当个粗筛，不能当圣旨。我自己更倾向于用「真实波动承受测试」来替代。
什么叫真实波动承受测试？很简单：你拿一笔钱，比如 10 万块，假设它一个月内跌了 15%，变成 8 万 5，你晚上还能睡着吗？如果你的第一反应是「我得赶紧割肉」，那说明你的真实承受力远低于你嘴上说的。我给自己定了个规矩：任何一笔投资，先假设它跌 20%，如果这个亏损让你焦虑到影响生活，那比例就得降。
50 岁以后的时间窗口，比你想象的短
这是很多人忽略的。50 岁到 65 岁退休，只有 15 年。如果 65 岁退休，按现在人均寿命，你还要活 20 多年。这 15 年里的前 5 年，如果你重仓股票又碰上大跌，后面 10 年可能根本来不及回本。我有个杭州拱墅的朋友，张姐，55 岁，她 2020 年高点一次性买了 30 万股票基金，到现在还亏着 18%。她本来打算 60 岁退休，现在不敢提了。
所以我的建议是：50 岁以后，股票占比不要超过总资产的 55% 到 70%，具体看你个人的财务安全垫。这组数字不是我编的，香港积金局的指南里也提到，50 到 64 岁这个阶段，风险承受能力逐步下降，应该从「进取」转向「持盈保泰」。我个人比较认可一个区间：如果你有稳定的退休金（比如社保年金覆盖基本生活），股票可以往上限靠；如果没有，就往下限走。
这块我自己也不太确定，因为每个人的情况太不一样了。但有一点是明确的：别用一次性买入的方式去冲股票。定投是更稳妥的办法。
股票之外的替代方案：REITs 和股票债基
很多人觉得不买股票就没法抗通胀。其实不是。我这两年给父母配置时，着重看了两类东西。
一类是 REITs（房地产信托基金）。它每年分红相对稳定，波动比股票小得多。我给自己父母配了大概 15% 的 REITs，年化分红大概 4% 到 5%，虽然不算高，但胜在每个月有现金流进来，老人心里踏实。
另一类是 股票债基（混合型基金）。这类产品股票占比通常 40% 到 60%，剩下是债券。它的好处是基金经理帮你做动态调整，你不用自己天天盯着。我有个读者，北京海淀的李老师，60 岁，她把养老钱分成三份：50% 放在股票债基，30% 买国债和存款，20% 买 REITs。去年市场那么差，她整体亏损不到 5%，她说晚上睡得着。
这里插一句：定投 vs 一次性投入，我的选择几乎没有犹豫过。50 岁以后，我强烈建议用定投。你可以每个月固定日期投一笔，比如每月 15 号投 3000 块。这样既摊平了成本，又避免了在市场高点一把梭。我观察过很多案例，定投 3 年以上的用户，亏损概率比一次性投入低至少 30%。
真要说的话，我觉得 50 岁后的核心不是「买什么」，而是「怎么买」和「怎么守」。很多人输在心态上，而不是策略上。
我的个人做法：三个篮子
分享一个我自己在用的框架，算不上专业，但至少让我自己心里有数。
- 篮子一：护本篮（50%）——国债、存款、年金险。这部分不能亏，是底线。我父母那笔钱，我放了 60% 在这里。
- 篮子二：收益篮（30%）——股票债基、REITs、高分红股票。这部分可以接受 10% 以内的波动，但目标是跑赢通胀。
- 篮子三：弹性篮（20%）——行业指数基金、主动管理型股票基金。这部分我允许它跌 20%，但也会在涨得多的时候止盈。
这三个篮子的比例不是固定的。我每年年底做一次再平衡：如果弹性篮涨太多，就卖一些转到护本篮；如果收益篮跌了，就看看是不是该补一点。
再平衡这件事，我建议你们也做。方法很简单：任何一类资产偏离目标比例超过 5%，就动手调整。比如你原本股票是 50%，结果涨到了 58%，那就卖 8% 的股票买债券。别嫌麻烦，每年做一次，比瞎折腾强。
最后说一句：50 岁后买股票不是不可以，但别把它当成唯一的路。我更希望你先把护本的钱放好，再拿剩下的钱去搏。毕竟，老了以后最大的风险不是跑不赢通胀，而是输光了没机会重来。
来源：退休试算所《幾歲該放幾% 股票？退休金資產配置完整指南》2026 年 3 月相关报道；香港积金局《退休投資五重奏》2025 年 12 月相关文件；StashAway 香港《不只有60/40投資組合？新3大股債配置策略》2026 年 1 月相关文章；Mr.Market 市场先生《用年齡決定資產配置比例好嗎？》2025 年 9 月相关报道
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